第五章 郭炳湘、郭炳江、郭炳聯 2、將地產項目變成流水作業

新鴻基地產發展有限公司是香港舉足輕重的地產企業,與長江實業、香港新世界、恆基兆業並稱香港地產界的「四大天王」。根據《福布斯》雜誌2006年的統計評價,作為新鴻基的第二代管理者,以郭炳湘為首的郭氏家族是以116億美元的身家,名列全球富豪榜的第35位。

在長達30多年的發展進程當中,新鴻基建立了比較優秀的地產品牌,在香港地產界的領先者地位也得到同行的承認和尊重。

新鴻基的土地儲備在香港市場一直處於較高水平。長期以來,高儲備政策一直為新鴻基的決策層所貫徹執行。以建築面積計算,截至2005會計年度,新鴻基在香港的土地儲備已近4200萬平方英尺,其中住宅用地可以供集團未來5年發展之用。無疑,這些土地儲備為集團的長期發展提供了基礎條件。

新鴻基在「拿地」時機上表現出的宏觀眼光和耐心值得人們思考。這點在新鴻基成立之初便有所體現。從1973年到1975年,由於受到石油危機的影響,香港經濟陷入低潮。但1972年成立不久的新鴻基,其買地計畫並未受到很大影響。相反,在這一期間內,新鴻基成功地參與了荃灣中心和沙田第一城的開發案。

1984年,隨著香港回歸協議的簽訂,港人明顯出現了信心問題,地產投資市場前景欠佳。在此背景下,新鴻基仍然沒有放棄吸納土地。同時,新鴻基以開發沙田新城市廣場的實際行動表現出「逆市而為」的思考邏輯。

事實上,正是這兩個重要時期的土地儲備保證了新鴻基前十年的持續發展,完成了從土地集聚到資本集聚的過程。在此過程中,新鴻基對宏觀形勢的判斷和足夠的耐心幫助它以低廉的價格得到土地,進而獲取了較為豐厚的回報。

地產商契機在20世紀八十年代中期再現,當時,香港政府實行50公頃高地價政策,幾乎所有小規模地產公司都無法投得土地,大地產商因而受惠,而新鴻基地產的純利由1977年的1.02億港元上升至1997年的141.6億港元,升幅達到13.783%,複式年增長率為27.9%。2003年的地產低潮時,新鴻基仍錄得65億港元的利潤。

新鴻基地產的經營手法,簡單的來說就是將地產項目變成流水作業:成本低的發展項目,只要有毛利,市場能接受,就會出售;相反,成本高的項目,虧本也要出售。這就是傳統中國人所謂的貨如輪轉,也是典型的西方流水作業。

歸根究底,新鴻基地產不是靠囤積居奇來獲取最高利潤。其中的道理在於:當市勢逆轉時,靠囤積居奇的地產公司,往往逃不過破產的惡夢。因此,新鴻基地產就是用流水作業的經營方式在市場中建立起經濟專利。

在20世紀七八十年代,新鴻基能夠維持一定的邊際利潤,如果售樓利潤特別豐厚,管理層就將部分純利用作撥備,從而減低高價地皮的成本,容許這些高價土地在經過撇除減值後,仍然能夠在完成時錄得利潤。這種手法對新鴻基在當時保持足夠高的盈利水準起到了正面的作用。

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